부산시청 도서요약

달러는 지난 한 세기 동안 세계 경제의 심장이자 패권의 상징으로 군림해왔다. 그러나 오늘날 달러의 안정성은 단순한 금융 문제를 넘어 민주주의, 시장 경제, 국제 안보를 지탱하는 근본 가치 체계와 직결된다. 이 책은 달러 패권의 균열이 단순한 통화 교체가 아니라 세계 질서 전반의 거대한 변화를 예고한다는 사실을 강력하게 보여준다.

달러 종말의 허구

새로운 성장 동력을 찾기 위해서는 단순히 무역·재정 적자 논쟁을 넘어서야 한다. 지도자들은 글로벌 경제를 회복력 있고 지속 가능한 경로로 이끌 구체적 방안을 마련해야 한다. 여기서 핵심 질문은, “미국의 관세 부과와 무역 긴장이 과연 정당한가” 하는 점이며, 더 근본적인 질문은 “앞으로도 지속 불가능해 보이는 경로를 고수할 것인가, 아니면 경제 회복력과 국가 안보 사이에서 균형점을 찾을 것인가” 이다. 경제는 성장과 번영을 위해 안정적 투자 환경과 신뢰할 수 있는 파트너를 필요로 한다. 따라서 국가 지도자들은 상호 신뢰를 강화하고, 이를 바탕으로 무역·안보·환경 협력체계를 다시 구축해야 한다. 균형과 신뢰가 결여된 경제는 결코 번영할 수 없기 때문이다. 나아가 균형과 신뢰의 수준은 소득 분포에도 직결된다는 점을 간과해서는 안 된다.

안보와 신뢰를 통한 경제 재건

‘안보’는 외부 위협 억제와 동맹국 지원 능력을 포함한다. 이는 ‘하드 파워(hard power)’와 ‘소프트 파워(soft power)’로 구분되며, 후자의 예로는 재화·서비스의 조달 및 생산 능력이 있다. 국가 균형이 부족하면 금융 불안정성이 심화되고, 혁신·생산성·성장을 위한 인적·물적 자본 투자 능력도 약화될 수밖에 없다. 경제 성장의 가장 중요한 충분조건은 신뢰다. 신뢰가 높은 환경에서는 비용과 위험 프리미엄이 줄고, 정보 흐름이 원활해지며, 투명한 법·제도 집행으로 거래 비용이 감소한다. 이는 복지와 보장 제도로 이어지고, 기업가 정신·혁신·생산성 향상의 촉매가 된다.

미·중 경쟁과 외교 전략의 재정립

미국 외교의 핵심은 단연 중국 문제다. 중국은 아마도 미국 역사상 어떤 경쟁자보다도 더 넓고 깊은 도전을 제기할 것이다. 미국은 소련을 다루듯 중국을 억제할 수 없다. 중국은 규모가 너무 크고, 세계 경제에 지나치게 통합되어 있기 때문이다. 따라서 미국은 가능한 모든 방법을 동원해 중국이 반미 연합을 형성할 실질적 선택지를 차단해야 한다. 외교의 목표는 최대 규모의 반중 연합 구축, 국내 경제력 강화, 그리고 그 기반 위에서 유리한 공존 방식을 모색하는 데 있다. 세계화는 지난 2차 세계대전 이후 80년간 미국의 국력을 강화해왔지만, 트럼프 대통령이 가하는 공격은 오히려 미국을 약화시킬 뿐이다. 그는 미국에 유익한 측면을 공격하고, 진정으로 해로운 측면은 방치하고 있다.

돈의 본질과 달러 패권의 취약성

오늘날의 화폐는 대부분 전자 데이터다. 전 세계 화폐 총액인 약 60조 달러 중 지폐와 동전은 6조 달러도 안 되며, 90% 이상은 서버 속 데이터일 뿐이다. 돈은 언어, 법, 규범, 종교, 습관보다 포용적이며, 종교·성별·인종·연령·성적 지향과 무관하게 문화적 장벽을 넘어서는 유일한 신뢰 시스템이다. 덕분에 서로 알지 못하고 신뢰하지 않는 이들도 돈이라는 체계 안에서는 협력할 수 있다. 돈은 인간 관용의 정점이라 할 수 있다.

미국 달러의 기축통화 지위는 경제 규모, 제도, 금융시장 신뢰라는 ‘규모의 경제(economies of scale)’ ‘범위의 경제(economies of scope)’ ‘밀도의 경제(economies of density)’ 위에서 작동한다. 현재 중국이 이 모든 요소를 갖추기에는 상당한 시간이 필요하다. 따라서 달러화에 대한 도전은 단기적으로 달러의 내성을 강화하며, 미국의 신뢰와 리더십을 더욱 공고히 할 수 있다. 그러나 어느 시점에 세계적 신뢰가 무너지고, 유럽과 아시아가 합의해 새로운 기축통화를 실험적으로 도입할 경우 달러의 지위는 약화될 가능성도 배제할 수 없다. 기축통화 지위는 선천적 권리가 아니라 안정성·책임감·리더십을 통해 획득하고 유지되는 것이다. 세계 기축통화로서 미국 달러화의 지위에 어떤 위협이 존재하는가를 두 명의 저명한 경제학자의 견해를 통해 점검한다. 위협이 존재한다면 그것이 중국 경제의 급부상과 얼마나 연관되는가, 존재하지 않는다면 불필요한 우려를 거둘 수 있는가가 본문의 질문이다. 그렇다면 트럼프 대통령의 달러관(觀)은 개인의 신념인가, 백악관 경제자문위원장 스티븐 마이런(Stephen Miran)의 구상인가? 트럼프가 경제정책을 언급할 때마다 글로벌 리더십과 국내 현안에 대한 숙고가 충분했는지에 의문이 제기된다. ‘거래의 천재’라는 기업가 경력이 곧 거시경제 원리에 대한 이론·경험적 정합성을 보장하지는 않기 때문이다.

내부 위협과 달러 신뢰의 하락

경쟁적 권위주의는 경고음 없이 다가올 수 있다. 정부가 명목상 합법적인 수단을 동원해 반대자를 공격하기 때문에 시민들은 자신들이 권위주의 체제에 빠졌음을 인식하지 못한다. 그렇다면 미국은 어떤가? 권위주의로 넘어섰는지 아닌지를 가늠하는 간단한 기준은 ‘정부에 반대하는 비용’이다. 민주주의에서는 정부를 비판하거나 야당 후보를 지지하거나 평화적으로 시위해도 처벌받지 않는다. 정당한 반대(opposition)의 존재는 민주주의의 핵심 원칙이다. 모든 시민은 정부를 비판하고, 야당을 조직하고, 선거로 정부를 교체할 권리를 갖는다.

투자자들이 장기 국채 매입을 주저하는 가장 큰 이유는 미 연방정부의 재정적자 때문이다. 재정적자를 메우기 위해 늘어나는 채권 공급이 가격 하락을 부를 수 있다는 우려가 반영된 것이다. 현재 공화당은 수개월간 대규모 감세 법안을 추진하고 있으며, 미 의회예산국(CBO)은 향후 10년간 이번 법안으로 약 2.5조 달러의 추가 재정적자가 누적될 것으로 추산한다. 재정적자 확대는 곧 미국 달러화 위상 약화로 이어진다. 미국 채권시장을 흔드는 대표적 요인 중 하나는 의회에서 논의중인 감세 법안이다. 또 다른 요인은 2025년 5월 16일(현지 시간) 단행된 미국의 신용등급 강등이다. 강등 배경에는 막대한 재정적자와 증가하는 이자 비용이 자리하고 있으며, 이는 채권 투자자들의 불신을 키우는 핵심 요인으로 작용하고 있다.

미국의 부채와 인플레이션에도 불구하고 달러는 여전히 강하다. 지난 5년간 달러 인덱스는 0.29% 상승했지만, 2025년 들어 상반기 기준으로 11%나 하락했다. 이는 트럼프 행정부의 예측 불가능한 정책이 시장 불확실성을 키운 결과다. 트럼프는 대체 통화로 거래하는 국가에 100% 관세를 부과하겠다고 위협했고, 달러 강세가 미국 제조업에 피해를 줬다고 주장했다. 그러나 이러한 강경책은 오히려 달러 신뢰를 흔들 수 있다. 기축통화는 경제력뿐 아니라 정치적 안정성이 뒷받침되어야 하기 때문이다.

‘달러에 대한 신뢰 위기’가 제기되고 있다. 최근 전문가들은 미국 달러가 현재 ‘체제 전환기(regime shift)’에 직면했으며, 앞으로는 ‘위험한 통화’로 간주될 수 있다고 경고한다. 트럼프 대통령의 잦은 관세 정책 변화로 금융시장의 변동성이 커졌음에도 달러는 약세를 보이고 있다. DXY 달러 지수는 ‘해방의 날(Liberation Day)’ 이후 4% 하락해 3년 만의 최저치를 기록했다. UBS 전략가 샤하브 잘리누스(Shahab Jalinoos)는 “달러가 전통적으로 안전자산으로 기능하며 시장 변동성이 클 때 강세를 보여왔다는 점을 고려하면 매우 이례적 현상”이라고 지적한다.

달러의 하락은 ‘탈달러화(de-dollarisation)’ 논의로 이어지고 있다. 현재 달러는 전 세계 외환보유고의 58%를 차지하지만, 20년 전의 70% 이상에서 줄어든 수치다. 특히 2022년에는 중앙은행들의 적극적인 매도가 달러 비중 축소의 절반 이상을 차지했다. 핵심은 단일 경쟁자의 존재 여부가 아니라, 기존 기축통화에 대한 신뢰가 흔들리고 있다는 점이다.

대안 자산의 현실과 한계

다만 현재 금, 암호화폐, 소규모 통화 모두 달러의 실질적 대안이 되기는 어렵다. 금은 유동성과 운송 문제, 암호화폐는 변동성과 신뢰성 부족 탓이다. 세계 중앙은행들은 호주·캐나다 달러 같은 소규모 안정 통화와 금을 추가 편입하며 다변화를 꾀하고 있지만, 달러 지위를 근본적으로 흔들지는 못한다.

금 가격 상승요인들을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 최근 달러 매도와 탈달러화 논의 확대로 달러의 기축통화 매력에 의문이 커졌다. 둘째, 금은 준비자산의 ‘대체·보완재’로 재부상했다. 셋째, 스테이블코인 등 디지털자산 확산으로 담보·준비자산 수요가 증가하며 금 수요를 자극한다. 요컨대 금값 상승은 단기 피난이 아니라 준비자산 다변화와 정책 불확실성이 맞물린 구조적 현상이다. 비트코인은 이제 거스를 수 없는 흐름처럼 보이지만, 기업계의 저항은 여전하다. 비트코인은 자산 포트폴리오의 한 축으로 가치는 인정받을 수 있어도, 화폐로서 달러를 대체할 수는 없다.

- 핵심 메시지

현재 글로벌 경제는 미국의 정책 불확실성과 재정적자 심화로 달러 패권의 근본적 균열, 즉 '체제 전환기'에 직면했다.

경제 회복력과 국가 안보를 확보하기 위해 지도자들은 관세 논쟁을 넘어 신뢰와 균형에 기반한 새로운 무역·안보 협력체계를 구축해야 한다.

화폐의 본질이 곧 신뢰 시스템이라는 통찰 아래, 금과 암호화폐가 아닌 안정성과 책임감 있는 리더십만이 달러 지위를 유지하거나 새로운 질서를 창출하는 근간이 된다.

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이 시기는 달러의 종말을 두려워할 것이 아니라, 냉철하게 현실을 분석하고 미래를 설계할 지혜의 기회로 전환해야 할 때이다.

독자들은 세계 패권 전환의 실체와 금융, 철학, 위기를 교차시킨 다층적 의미를 이해하고, 불확실성 시대의 생존 매뉴얼을 얻을 수 있다.

달러의 종말을 두려움이 아닌 지혜의 기회로 전환시키려는 모든 개인과 국가에 결정적 무기가 될 좌표를 제공한다.